بورس در اوج؛ اما آیا این صعود ماندگار است؟

اما مسئله اصلی دیگر صرفاً «رشد شاخص» نیست؛ پرسش مهم‌تر این است که آیا بورس ایران توان تبدیل این موج صعودی به یک روند پایدار را دارد؟

واقعیت این است که رشد بازار سهام زمانی ارزشمند است که از دل بهبود متغیرهای بنیادی شرکت‌ها، افزایش سودآوری، رشد فروش و ورود نقدینگی پایدار شکل گرفته باشد؛ نه صرفاً بر اثر هیجان و انتظارات کوتاه‌مدت. در روزهای اخیر اگرچه تقاضا در بسیاری از نمادها افزایش یافته، اما همزمان در برخی مقاطع شاهد فشار فروش و خروج پول حقیقی نیز بوده‌ایم؛ موضوعی که نشان می‌دهد هنوز بخشی از سرمایه‌گذاران با احتیاط حرکت می‌کنند.

از سوی دیگر، بورس ایران همچنان با یک مشکل قدیمی دست‌وپنجه نرم می‌کند: بی‌اعتمادی سرمایه‌گذاران به سیاست‌گذاری اقتصادی. تغییرات ناگهانی مقررات، قیمت‌گذاری دستوری، نرخ خوراک و انرژی، سیاست‌های ارزی و تصمیمات غیرقابل پیش‌بینی می‌تواند حتی قوی‌ترین روندهای صعودی را با چالش مواجه کند.

بنابراین، رکوردشکنی شاخص به‌تنهایی نباید به معنای پایان مشکلات بورس تلقی شود. بازار سرمایه برای عبور از یک رشد هیجانی و ورود به یک دوره رونق واقعی، بیش از هر چیز به ثبات اقتصادی، پیش‌بینی‌پذیری مقررات و اعتماد سرمایه‌گذاران نیاز دارد.

بورس امروز شاید دوباره سبز شده باشد، اما آزمون اصلی بازار از جایی آغاز می‌شود که هیجان فروکش کند. اگر رشد قیمت سهام با رشد سود شرکت‌ها همراه شود، می‌توان از شکل‌گیری یک روند بنیادی سخن گفت؛ در غیر این صورت، رکوردهای تازه ممکن است تنها مقدمه‌ای برای یک اصلاح سنگین باشند.

بورس ایران بیش از آنکه به شاخص‌های سبز نیاز داشته باشد، به اعتماد سبز سرمایه‌گذاران نیاز دارد.