بورس در مسیر ارزندگی؛ نسبت P/S به کمترین سطح تاریخی نزدیک میشود
با وجود رشد قابل توجه شاخص کل بورس در ماههای اخیر، بررسی شاخصهای بنیادی نشان میدهد بازار سرمایه همچنان از منظر ارزشگذاری در وضعیت مطلوبی قرار دارد.
رشد بیش از ۱۰۰ درصدی درآمد شرکتهای بورسی باعث شده نسبت قیمت به فروش (P/S) در محدوده ۱.۷ واحد باقی بماند و کارشناسان از احتمال ثبت یکی از کمترین سطوح تاریخی این شاخص تا پایان سال خبر دهند.
بازار سرمایه در هفتههای اخیر علاوه بر ثبت رکوردهای جدید در شاخص کل، از منظر ارزشگذاری نیز وارد مرحلهای متفاوت شده است. برخلاف بسیاری از دورههای صعودی گذشته که افزایش قیمت سهام موجب رشد سریع نسبتهای ارزشگذاری میشد، این بار رشد درآمد و فروش شرکتها همگام با افزایش قیمت سهام حرکت کرده و همین موضوع موجب حفظ ارزندگی بازار شده است.
یکی از مهمترین شاخصهای سنجش ارزش بازار، نسبت قیمت به فروش یا P/S است که ارزش کل بازار را با مجموع فروش شرکتها مقایسه میکند. پایین بودن این نسبت به معنای آن است که سرمایهگذاران برای هر واحد فروش شرکتها هزینه کمتری پرداخت میکنند و بازار از منظر بنیادی در شرایط جذابتری قرار دارد. بسیاری از تحلیلگران نیز در اقتصادهای تورمی، این شاخص را دقیقتر از نسبت قیمت به سود (P/E) میدانند؛ زیرا درآمد شرکتها سریعتر تحت تأثیر نرخ ارز و تورم قرار میگیرد.
بررسی صورتهای مالی شرکتهای بورسی نشان میدهد درآمد خردادماه امسال نسبت به مدت مشابه سال گذشته بیش از ۱۱۰ درصد افزایش یافته است. همچنین مجموع درآمد شرکتها در فصل بهار نیز رشد بیش از ۱۰۶ درصدی را ثبت کرده که بیانگر افزایش قابل توجه فروش اسمی بنگاههای بورسی است. تداوم این روند میتواند حتی بدون جهش قیمت سهام، نسبت P/S بازار را بیش از پیش کاهش دهد.
برخی کارشناسان معتقدند در صورت تداوم رشد درآمد شرکتها و کنترل نرخ ارز توافقی و قیمت فروش محصولات، نسبت P/S تا پایان سال میتواند به محدوده یک واحد برسد؛ سطحی که در تاریخ بورس ایران کمسابقه بوده و نشاندهنده ارزندگی بالای بازار خواهد بود. البته تحقق این سناریو به عواملی مانند ثبات اقتصادی، سیاستهای ارزی و کاهش ریسکهای سیاسی وابسته است.
تحلیلگران همچنین تأکید میکنند که پایین بودن نسبت P/S میتواند نقش مهمی در کاهش فشار فروش و محدود شدن اصلاحهای بازار ایفا کند. تجربه سالهای گذشته نشان داده هر زمان نسبتهای ارزشگذاری به سطوح پایین رسیدهاند، سرمایهگذاران بلندمدت بار دیگر به بازار بازگشته و روند نزولی با حمایت تقاضا متوقف شده است.
در همین زمینه، حمید گنجخانی، کارشناس بازار سرمایه، با اشاره به کاهش نسبت P/S، این موضوع را یکی از مهمترین نشانههای ارزندگی بورس عنوان کرد. به گفته وی، زمانی که درآمد شرکتها با سرعتی بیشتر از ارزش بازار رشد میکند، نسبتهای ارزشگذاری کاهش یافته و جذابیت سرمایهگذاری افزایش مییابد.
وی افزود، در صورت حفظ روند کنونی رشد درآمد شرکتها، حتی با ادامه افزایش شاخص کل نیز امکان حفظ ارزندگی بازار وجود دارد. با این حال، مهمترین ریسکهای پیشروی بورس همچنان متغیرهایی مانند نرخ بهره، سیاستهای ارزی، تصمیمات بودجهای و تحولات سیاسی هستند.
در مجموع، بررسی شاخصهای بنیادی نشان میدهد بورس ایران در یکی از جذابترین مقاطع خود از نظر ارزشگذاری قرار گرفته است. هرچند ارزندگی بهتنهایی تضمینکننده رشد بازار نیست، اما در صورت ثبات متغیرهای کلان اقتصادی، میتواند پشتوانهای مهم برای تداوم روند صعودی و کاهش اثر اصلاحهای مقطعی باشد.
ارسال نظر